בש"א 6378/09

תקציר

רשות ניירות ערך ביקשה לקבוע כי חברת נידר לבניה ופיתוח לא תהיה פטורה מהגשת דיווחים הנדרשים על פי חוק ניירות ערך בשל מצבה הכלכלי המידרדר והקפאת ההליכים שבאה בעקבותיו. החברה טענה כי הכנת הדוחות תדרוש השקעה של כ-2 מיליון שקל, דבר שיפגע במיוחד בנושים הלא מובטחים. עוד טענו הנאמנים כי החברה עדיין מדווחת על כל אירוע, למעט הדוחות הכספיים, וכי יש לבחון את המצב לפי דיני חדלות פירעון ולא לפי דיני ניירות ערך. הרשות הדגישה את חשיבות הגילוי והשקיפות בחקיקת ניירות ערך, וציינה כי חובת הדיווח קיימת כל עוד ניירות הערך של החברה נסחרים בציבור או מוחזקים בידי הציבור. לטענת הרשות, יש לפרש את חוסר היכולת להגיש דו"ח בצמצום, ונידר לא היה זכאי לפטור. עם זאת, בית המשפט הכיר בכך שמצבה של החברה ייחודי ומחייב איזון בין דרישות הגילוי של הרשות לבין הנסיבות המיוחדות של הליך חדלות הפירעון. נקבע כי אופי ההליך והיעדר המסחר בניירות הערך של החברה מבטלים את הרציונל שעמד מאחורי עמדת הרשות. כמו כן, לבית המשפט הייתה המומחיות להעריך את מידתיות הנזק שנגרם מהליך חדלות הפירעון. לפיכך, קבע בית המשפט כי ארכה של 120 יום ראויה להגשת הדוחות, עם אפשרות להארכה נוספת לאחר עיון חוזר.