פש"ר 3706/09

תקציר

בית המשפט החליט לאשר הצעת הסדר נושים לחברה חדלת פירעון, הכוללת סעיף המפצה חלקית את בעלי המניות מהציבור. החלטה זו התקבלה לאחר שנשקלו שתי התנגדויות. ההתנגדות הראשונה, שהוגשה על ידי רשות ניירות ערך, טענה נגד חוקיות דילול אחזקות בעלי המניות מהציבור במסגרת ההסדר. עם זאת, בית המשפט קבע כי במקרה של חדלות פירעון, האינטרסים של הנושים קודמים לאינטרסים של בעלי המניות, וסירוב להצעה עלול להוביל לקריסת החברה ולאובדן ערך מוחלט לבעלי המניות. החוק התומך בהחלטה זו הוכר אף הוא על ידי המחוקק, תוך הבחנה בין הליכי פשרה לבין הצעות רכש רגילות. בנוסף, בית המשפט מצא כי די בפרסומים בדבר ההסדר וכי היעדר נוכחות של בעלי מניות הציבור באסיפות מעיד על מודעותם לקשיי החברה. ההתנגדות השנייה, שהוגשה על ידי סולל בונה, לא הייתה ברורה בנימוקיה ונראתה כניסיון למנף את הליך ההסדר להשגת ויתורים בסכסוך משפטי נפרד. בית המשפט ציין כי יש לבחון את שתי התביעות שבמחלוקת בערכי המינימום שלהן כדי שההסדר יעבור, ומאחר שכך הם פני הדברים, התנגדותה של סולל בונה לא יכולה למנוע מההצעה לחרוג מהסף הנדרש. לפיכך נדחו ההתנגדויות, והסדר הנושים, לרבות התגמול החלקי לבעלי המניות מהציבור, אושר. רשות ניירות ערך וסולל בונה חויבו לכסות את הוצאות הנאמן ושכר טרחת עורך דין.