ע"פ 1327/86

תקציר

הכרעת הדין דנה בערעורו של משיב שזוכה מאשמת מניפולציה במחירי ניירות ערך במרמה בניגוד לסעיף 54(א)(2) לחוק ניירות ערך. המשיב, סמנכ"ל הכספים של חברת לוין טריידינג ושות', ביקש להגדיל את החזקת מניות החברה ולהקטין את היתרה בחשבונו האישי באמצעות מכירה וקנייה של אותה כמות מניות במשך תשעה ימי מסחר. הדבר הביא לעלייה של 60% במחיר המניות. בעוד שמטרותיו של המשיב הוגדרו כלגיטימיות, בית המשפט בחן האם שיטותיו כללו כוונה פלילית. השופט בן-יאיר הציע תחילה לדחות את הערעור, אך בהמשך שינה את דעתו והגיע למסקנה כי למשיב עומדת חלופה משפטית להשיג את מטרותיו מבלי לתמרן את השוק. בתוך כך, סברו השופט בן-אטו והשופטת אבן-ארי כי מעשיו של המשיב היוו מניפולציה בלתי חוקית, יהיו מניעיו אשר יהיו. הם הדגישו כי שיטותיו כללו מצג שווא מכוון, שהוא מרכיב מכריע בעבירה. פסק דין הרוב קיבל את ערעור המדינה, הרשיע את המשיב והדגיש את הצורך של בתי המשפט להגן על משקיעים מפני מניפולציות מזיקות, במיוחד בהיעדר חקיקה ברורה. השופטים הדגישו כי פעולותיו המתואמות של המשיב, שנועדו להשפיע על מחירי המניות, היו בלתי חוקיות ומרמה, גם אם מטרותיו הסופיות היו לגיטימיות.