ת"א 62751-10-25

תקציר

להלן ניתוח משפטי של פסק הדין בת"א (כלכלית ת"א) 62751-10-25 **ביג - טק 50 מו"פ - שותפות מוגבלת נ' רשם החברות ואח'**, העוסק באישור חלוקת דיבידנד בשותפות מוגבלת ציבורית בהיעדר עמידה ב"מבחן הרווח". ### 1. רקע נורמטיבי ועקרונות משפטיים פסק הדין עוסק בבקשה של "שותפות מוגבלת ציבורית" (כמשמעותה בסעיף 65א לפקודת השותפויות) לבצע חלוקת רווחים בסך כ-3 מיליון דולר, למרות שאינה מקיימת את "מבחן הרווח" הקבוע בחוק החברות. **העקרונות המרכזיים שיושמו:** * **החלת דיני החברות על שותפות מוגבלת:** בית המשפט מדגיש, בהתאם לסעיף 65נד(א) לפקודת השותפויות, כי הוראות חוק החברות בנוגע לחלוקה (סעיפים 301-311) חלות על שותפות מוגבלת ציבורית בשינויים המחויבים. * **היחס בין המבחנים (מבחן הרווח מול מבחן יכולת הפירעון):** * **מבחן הרווח:** מבחן חשבונאי-טכני, צופה פני עבר (נתונים היסטוריים). * **מבחן יכולת הפירעון:** מבחן הסתברותי, מהותי וסובייקטיבי, הצופה פני עתיד. בית המשפט שב וקבע כי **מבחן יכולת הפירעון הוא המבחן העיקרי והמהותי**, שכן מטרתו היא הגנה על נושי החברה (או השותפות). * **סמכות בית המשפט לפי סעיף 303 לחוק החברות:** סעיף זה מעניק לבית המשפט סמכות לאשר חלוקה גם כאשר המבחן החשבונאי (הרווח) אינו מתקיים, ובלבד שהחברה הוכיחה את עמידתה במבחן יכולת הפירעון. ### 2. חידושים ודגשים בפסיקה בית המשפט בתיק זה לא שינה את הדין הקיים, אך חידד את הסטנדרטים הראייתיים הנדרשים לאישור חלוקה חריגה: * **דרישת חוות דעת כלכלית:** בית המשפט הבהיר כי הגשת בקשה כזו מחייבת תשתית עובדתית מוצקה, הכוללת חוות דעת כלכלית מקצועית שבוחנת לא רק את ההון העצמי הנוכחי, אלא גם את תזרים המזומנים הצפוי, יחסי נזילות, והשפעת החלוקה על היכולת לעמוד בהתחייבויות לשנתיים הקרובות. * **קציבת תוקף האישור:** בית המשפט אימץ את הפרקטיקה הנוהגת בתיקים כלכליים וקצב את תוקף האישור בזמן (במקרה זה עד 31.3.2026 ו-30.6.2026). זאת כדי למנוע מצב שבו החלוקה תתבצע במועד שבו מצבה הכספי של השותפות עשוי להשתנות לרעה, מה שמגביר את הסיכון לנושים. * **חובת הדירקטורים (השותף הכללי):** בית המשפט הדגיש כי קבלת אישור בית המשפט אינה מפקיעה את אחריות הדירקטורים. הדירקטוריון מחויב לבצע בחינה מחודשת של יכולת הפירעון **במועד הביצוע בפועל**. ### 3. ניתוח המקרה הספציפי החלטת בית המשפט התבססה על הצטברות של נתונים תומכים: 1. **יחס הון-נכסים:** הצגת הון עצמי המהווה כ-98.9% מהנכסים (לאחר החלוקה). 2. **עמדת הרגולטורים:** היעדר התנגדות מצד הממונה על הליכי חדלות פירעון והעדר התנגדות של נושים (למרות פרסום כדין). 3. **מהות הפעילות:** השותפות היא תאגיד אחזקות המבצע "מימוש השקעות". מדובר בחלוקה שמקורה בתזרים מזומנים ממימוש נכסים (מכירת מניות חברת "ויה"), מה שמעיד על כך שהחלוקה נובעת מאירוע הוני ולא מפעילות תפעולית גירעונית שעלולה לסכן את המשכיות השותפות. ### סיכום פסק הדין מדגים את הגמישות שמקנה סעיף 303 לחוק החברות במצבים שבהם החברה (או השותפות) היא בעלת איתנות פיננסית גבוהה ומינוף נמוך, אך אינה עומדת במבחן הטכני של "עודפים" חשבונאיים. הדין הישראלי מעדיף במקרים אלו את **המבחן המהותי של יכולת פירעון** על פני המבחן הטכני, כל עוד מתקיימים מנגנוני הגנה לנושים (חוות דעת כלכלית, אישור דירקטוריון ואחריות אישית, ופיקוח שיפוטי).