מי מפקח על המפקחת? ואת מי היא משתפת? רשות ניירות-ערך הישראלית במבט השוואתי

תקציר

תקציר בעברית:המאמר מנתח את מנגנוני הפיקוח על רשות ניירות-ערך הישראלית ואת מנגנוני השיתוף שמלווים את ההליך שהרשות מובילה במישור הכללים. הניתוח נעשה במבט השוואתי לארבע רשויות ניירות-ערך מהמובילות בעולם: הרשות האמריקאית, הרשות האוסטרלית, הרשות הבריטית והרשות הגרמנית. הניתוח חושף כי הרשות הישראלית חסרה מנגנונים רבים שפועלים באופן מסורתי בארבע הרשויות הזרות, ואשר בכוחן לקדם אסדרה אופטימלית. לנוכח הדברים האמורים, המאמר ממליץ על אימוץ שורה של מנגנונים, תוך הכרה מפוכחת בעלויות הכרוכות באימוצם. הוא מציע להתמודד עם עלויות אלה באמצעות הפעלתם של המנגנונים באופן יחסי למידת השפעתה הצפויה של האסדרה שהם מיועדים ללוות; באמצעות הנהגת פטורים שיוגדרו מראש או אד-הוק; ובאמצעות עיצובם של המנגנונים כך שישתלבו זה עם זה, במטרה למנוע הכבדה על הרשות מחד גיסא, ועל הקהלים המוסדים על-ידיה, מאידך גיסא.